福田坐在东京办公室的沙发上，手里拿着平板电脑。
屏幕上是“影”小组刚发来的深度调查报告，整整八十多页。
他看得不快，逐字逐句。
窗外的雨下得淅淅沥沥，给午后的光线蒙上一层灰蒙蒙的滤镜。
报告的前半部分，是关于“星耀制作”的。
比上次的简讯详细太多了。
这家公司成立于2005年，创始人金成焕以前是KBS的制片人，人脉很广。
早期靠几部家庭剧起家，慢慢在业内站稳脚跟。
真正的转折点是2015年。
那一年，星耀签下了当时还名不见经传的编剧姜素妍。
姜素妍的第一个剧本《晨雾》，讲的是上世纪八十年代韩国女性在职场挣扎的故事。
剧本写得细腻又锋利，一下子拿下了当年的最佳剧本奖。
电视剧播出后，收视率破30%，成了现象级作品。
星耀从此打响了“优质剧本”的名声。
之后几年，姜素妍又写了《迷雾之城》《沉默的证词》等几部剧。
部部叫好又叫座。
星耀也顺势签下了一批有实力的导演和编剧，形成了自己的内容团队。
看到这里，福田点了点头。
有核心创作能力，这是娱乐公司最值钱的东西。
比那些靠一两个明星撑场面的公司，根基稳得多。
但报告接下来的内容，画风就变了。
问题出在运营模式上。
星耀的主要收入，来自把电视剧卖给三大电视台——KBS、MBC、SBS。
这种合作模式，有个致命缺陷：回款太慢。
通常流程是，星耀先垫资制作，电视剧播出后，电视台根据收视率分阶段付款。
从制作完成到全部回款，平均要九到十二个月。
这期间，所有成本都要星耀自己扛。
一部中等规模的电视剧，制作成本大概在五十亿到八十亿韩元。
星耀同时开拍两到三部，资金压力就很大了。
去年更倒霉。
他们投资了一部古装大剧《王的男人》，男主角是当时如日中天的顶级演员。
结果剧拍到一半，男主角被曝出吸毒丑闻。
项目立刻停摆。
前期投入的三十多亿，全打了水漂。
雪上加霜的是，另一部职场剧的女主角，又卷入税务调查。
虽然最后没事，但宣传期全毁了，收视率惨淡。
这两个项目的失败，让星耀的现金流几乎断裂。
银行已经不肯再贷款。
金成焕社长现在到处找钱，但没人愿意接这个烫手山芋。
“典型的创意公司通病。”福田自言自语，“会做内容，但不会管钱。”
他继续往下看。
报告里详细列出了星耀的股权结构。
金成焕持股35%，是第一大股东。
第二大股东是姜素妍，持股18%。
剩下的股份分散在几个早期投资人手里，每人持股不超过10%。
有意思的是，姜素妍那18%的股份，不是买的，是金成焕当初为了留住她，免费赠予的。
“看来金成焕也不是完全没眼光。”福田想，“知道核心人才的价值。”
但报告备注里写了一条关键信息：尽管姜素妍是第二大股东，但在董事会里几乎没有话语权。
所有重大决策，都是金成焕和其他几个男性股东说了算。
姜素妍提过几次改革建议——比如尝试和流媒体平台合作，缩短回款周期；比如成立专门的IP开发部门，把热门剧本改编成网漫或游戏。
但都被否决了。
理由是“风险太大”“不如跟电视台合作稳妥”。
“固执的老男人。”福田摇头。
他关掉星耀的部分，打开“幻梦工坊”的报告。
这家公司的情况，又不一样。
幻梦的创始人李俊昊，以前是SM娱乐的中层管理。
2010年出来单干，成立了幻梦工坊。
他的理念很清晰：不做那些花里胡哨的，就专注一件事——把练习生培养好。
为此，他砸重金在江南区建了一栋七层的培训中心。
声乐教室、舞蹈室、录音棚、健身房、甚至心理辅导室，一应俱全。
师资也都是行业内顶尖的。
从SM、YG、JYP挖来的资深老师，工资开得比原公司还高。
这套体系确实有效。
幻梦培养出的练习生，基本功扎实得可怕。
2015年推出的女团“Dreamcatcher”，出道曲就拿了音乐节目一位。
2018年推出的“Starlight”，甚至在日本和中国都有了粉丝团。
看到这里，福田又点头了。
培养体系，这是偶像经纪公司的核心竞争力。
能把这块做好，已经赢了八成。
但幻梦的问题，出在出道后的运营上。
报告里列举了几个典型案例。
“Dreamcatcher”的队长，唱跳俱佳，还会创作。
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