2024年7月11日，纽约时间上午7点30分，美股开盘前半小时。
曼哈顿中城一栋摩天大楼的四十二层，黑石私募的全球特殊机会基金交易室内，十二块显示屏组成的信息墙上，正跳动着全球资本市场的实时数据。基金负责人迈克尔·罗森伯格坐在他的定制交易椅上，手中把玩着一支万宝龙钢笔，目光紧盯着屏幕中央显示着星海科技股价的K线图。
“都准备好了吗？”罗森伯格的声音低沉而冷静。
“一切就绪，罗森伯格先生。”交易主管约翰迅速回应，“我们联合了五家对冲基金，总共建立了价值18亿美元的空头头寸，其中针对星海科技的直接空头仓位3.2亿，针对其产业链相关公司的仓位14.8亿。浑水的报告将在五分钟后发布。”
“很好。”罗森伯格嘴角扬起一丝冰冷的笑意，“中国有句老话，‘趁你病，要你命’。专利诉讼只是开胃菜，现在该让他们尝尝资本的厉害了。”
墙上的时钟指向7点35分。
一份标题为《星海科技：精心包装的科技骗局》的做空报告，准时出现在浑水研究公司官网首页最醒目的位置。报告长达七十九页，从技术、财务、供应链三个维度对星海科技发起全面攻击。
报告的核心指控极具杀伤力：
“根据我们对星海科技合肥工厂前生产主管的匿名采访，以及通过对该公司废弃物处理记录的分析，其声称的7纳米芯片92.3%良率存在严重造假嫌疑。我们估算其实际良率不超过68%，这意味着星海科技的芯片成本被严重低估，毛利率存在重大虚假陈述。”
“星海科技宣称的‘完全自主知识产权’存在严重误导。我们的调查发现，该公司在EDA设计工具、部分核心IP模块上严重依赖美国公司Synopsys和Cadence的授权。而根据最新出口管制规定，这些授权存在被随时中止的重大风险。”
“通过与大众集团的专利诉讼结合分析，我们认为星海科技的现金流已处于极度紧张状态。我们的模型显示，该公司在接下来两个季度面临至少45亿元人民币的资金缺口，存在债务违约的实质性风险。”
报告发布三分钟后，彭博社、路透社、华尔街日报等主流财经媒体的快讯几乎同时弹出：“做空机构浑水发布重磅报告，指控中国芯片新星星海科技存在系统性造假”。
市场反应立竿见影。
7点45分，美股盘前交易开始。星海科技在美国OTC市场交易的股票代码XHTCY瞬间下跌12%，成交量急剧放大。
但真正的杀招还在后面。
8点整，纽约证券交易所正式开盘。
宁德时代在美国发行的存托凭证（ADR，代码CATL）遭遇大规模卖单砸盘。开盘五分钟内，股价从每股78.3美元暴跌至74.2美元，跌幅超过5%，成交额高达3.7亿美元，是平日同期成交量的八倍。
“他们动手了。”在杭州星海科技总部的全球资本市场监控中心内，首席财务官李娜盯着眼前的六块屏幕，声音冷峻，“典型的组合拳——负面报告制造舆论恐慌，然后做空关联公司打击信心，最终目标是引发我们的资金链危机。”
监控中心内气氛紧张，五名分析师正快速调取数据。大屏幕上，宁德时代的K线图呈现断崖式下跌，星海科技的股价也持续走低。
林澈推开监控中心的门走了进来，他刚刚结束与工信部领导的晨间通话。“情况有多严重？”
“非常专业，非常狠毒。”李娜调出一张复杂的关联图，“浑水的报告选择在亚洲深夜、美国开盘前发布，留给我们的反应时间极短。他们在盘前交易中已经建立大量空头仓位，现在正通过集中抛售宁德时代ADR来制造恐慌。宁德时代是我们的核心供应商，也是澈宇家族办公室的重仓股，这既打击我们的产业链，也直接冲击我们的投资组合。”
她快速切换屏幕，显示出一组资金流向数据：“更重要的是，他们选择的时机非常毒辣。我们刚刚完成比特币套现，资金正在回流过程中。下周一我们有一笔15亿元的短期债券到期，虽然我们有足够的资金覆盖，但如果市场恐慌蔓延，银行可能会收紧对我们的信贷额度，供应商也可能要求缩短账期。”
陈默匆匆走进来，手里拿着打印出来的浑水报告：“技术部门的初步分析，报告里引用的所谓‘前生产主管证词’漏洞百出。他们提到的某些生产参数，在我们工厂根本不存在。这明显是捏造的。”
“但市场不会等我们慢慢澄清。”李娜指着屏幕上继续下跌的股价，“在资本市场，恐慌情绪一旦形成，就会自我强化。散户和部分机构投资者会开始跟风抛售，形成踩踏效应。”
林澈走到主屏幕前，凝视着那些跳动的红色数字。监控中心的灯光在他脸上投下坚毅的阴影。
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